【今日导读】彼得森国际经济研究所研究员沃里克 · 麦基宾等人的研究显示，如果美国的平均关税税率提高 10%，通胀率将在 2025 年和 2026 年分别上升 0.6 和 0.2 个百分点。如果关税税率提高 20%，影响将翻倍。

如果不迅速撤回绝大部分关税，那么美国在 2025 年初上调的关税可能会被视为历史上最大的经济政策失误。

这些关税对美国和全球经济所造成的影响难以量化。但很明显，关税将加剧美国的通胀，并拉低美国和全球的经济增长。

2025 年 1 月之前，美国进口商品的平均关税税率约为 2.5%。但是现在，几乎所有商品的税率都上涨了 10% 至 25%，部分来自中国的商品关税涨幅尤为显著。

没人知道三个月或三年后关税会是多少，但至少在未来数年内大概率仍将保持明显偏高的水平。

随着消费者从进口商品转向国产商品，一些行业的产量可能会增加。但关税相当于对低收入家庭实施了不成比例的增税，因此总体消费必然下降。

企业不能指望关税在新工厂数十年的投产期内都维持目前水平。这使得人们期待的工厂建设热潮不太可能到来。与此同时，全球供应链中断将扰乱生产并增加许多美国公司的成本，最直接的结果就是导致今年和明年美国经济增长和招聘放缓。

彼得森国际经济研究所研究员沃里克 · 麦基宾等人的研究显示，如果美国的平均关税税率提高 10%，通胀率将在 2025 年和 2026 年分别上升 0.6 和 0.2 个百分点。如果关税税率提高 20%，影响将翻倍。

他们的研究还预测，提高关税将使美元走强，有助于遏制通胀的影响。但自特朗普当选以来，美元一直在下跌，这意味着通胀率可能上升超过 1.2 个百分点。

如果将关税拉高 20%，美国国内生产总值 ( GDP ) 可能在 2026 年减少约 0.7 个百分点。不过目前美元尚未走强，这可能会减轻对美国 GDP 的冲击。虽然这些影响可能不足以引发经济衰退，但上述研究似乎忽略了不确定性的负面影响。

而且，美国贸易伙伴实施的报复也可能拉低美国的 GDP。4 月 7 日，高盛将美国陷入经济衰退的可能性从年初的 20% 上调至 45%。经济衰退意味着 2026 年美国的 GDP 将比正常趋势低至少 2 个百分点。

与特朗普关税成本相关的另一个观察角度是美国和全球股市的下跌。4 月 2 日至 8 日期间，美国、欧洲和日本的股市市值蒸发了数万亿美元。

金融市场对 4 月关税政策出台的反应包括债券收益率在一段时间内上升，而美元和股价下跌。这种不寻常的组合暗示投资者可能开始怀疑美国金融资产特别是美国国债的安全性。

鉴于特朗普一再将美国的问题归咎于外国，外国投资者担心自己将来可能会成为攻击目标。虽然美元贬值会减少美国的贸易逆差，但如果同时伴随着利率上升，那么持续膨胀的美国财政赤字负担将会更加沉重。

美国国内因关税导致的经济成本正在迅速增加。由于特朗普如此公开且一意孤行地发动这场关税战，选民很快就会将由此造成的通货膨胀和可能的经济衰退归咎于他。

本文由《日本经济新闻》5 月 1 日发表，原题为《特朗普关税代价巨大 美经济衰退风险骤增》，作者是美国彼得森国际经济研究所高级研究员约瑟夫 · 加尼翁。

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